母婴零售第一股爱婴室首发半年报，营收已破十亿！线下母婴连锁被看好！
8月28日，爱婴室(603214.SH）发布2018年半年度报告。公告显示，公司2018年上半年营业收入10.2亿元，同比增加15.52%，归属上市公司股东的净利润4892.6万元，同比增加46.04%。其中，门店销售收入8.9亿元，份额占比87.83%；收入同比增长13.67%；电子商务销售1692万元，份额占比1.66%，收入同比增长141.80%。
爱婴室历年营业收入与增长率
公开资料显示，2014年-2016年，爱婴室实现营业收入分别是1.22亿元、1.39亿元、1.58亿元，同期净利润为4766.55万元、6596.23万元、8151.15万元和3800.57万元，2017年，爱婴室实现净利润9358万元，较2016年同期增长26.47%。
通过观察爱婴室以往的营收，不难发现，从盈利能力角度看，爱婴室近几年毛利率和净利率维持平稳上升趋势，特别是在2018年有了高速上涨，原因是爱婴室于3月30日在主板A股成功上市，稳坐母婴零售第一股，可见上市对于一家企业的意义非凡。
除此之外，商场店毛利率水平较高的玩具类、棉纺类产品占比相对较高，盈利水平一般高于沿街店，且依托现有的品牌优势与资源平台，门店布局不断扩张，公司直营门店获得的市场认知度和美誉度不断提升。公司面对上游供应商采购时，具备较强的谈判能力，在采购成本上形成了竞争优势，进而提升了公司的毛利率水平。
母婴家庭经济被看好
线下母婴零售是门好生意
得益于过去十年中国人口的稳定增长以及二胎政策的有力推动，如今中国母婴市场需求群体呈现增长快，存量大的特点。从国家人口发展规划以及人口数量现状的分析，预计未来3年每年平均新增人口超过1800万人，新生儿规模的持续增长使得当前母婴市场需求进一步打开。
母婴行业市场交易规模及增长率
母婴行业贯穿整个孕产周期及婴幼童成长周期，围绕准妈妈（备孕）、孕妇、产后新妈妈、婴幼童等衣食住行乐等相关的产品或服务。爱婴室定位中高端母婴用品及服务市场，为孕前至6岁婴幼儿家庭提供一站式母婴用品采购及孕婴童健康服务，所经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具、洗护用品、棉纺品、车床等品类，产品品种逾万种。
财报显示，爱婴室门店销售收入8.9亿元，份额占比87.83%，可见母婴连锁线下门店持续增加产生的效应是极大的，为爱婴室在未来形成母婴生态圈提供可能性。据了解，截至2018年6月，爱婴室共有直营门店202家，经营面积12.06万平方米，平均门店面积600平米左右。2018年上半年，爱婴室新开门店20家，关闭7家，门店净增13家，门店面积净增1.02万平方米，平均门店面积达到780平米。
与其他线下零售业态相比，线下母婴用品连锁零售可以说是一门高毛利率、高净利率、高总资产周转率的生意。为什么能做到这么高毛利率？以低毛利率的奶粉引流，再搭配高毛利率产品销售，母婴产品尤其是奶粉的正品保障是线下零售店最大的护城河。
从爱婴室的产品收入类别看，奶粉类产品一直是公司最主要的收入项目。2015年至2017年，公司婴幼儿奶粉类收入分别达到5.7亿元、6.5亿元、7.6亿元，分别占总收入的45.14%、44.86 %、44.87 %。
中国母婴市场线下结构渠道
消费者对母婴商品的安全性要求很高，母婴商品质量是消费者进行母婴商品购买决策的核心因素之一。由于产品易产生信任危机这一特性，连锁母婴零售店的多区域多门店的连锁运营模式，较容易取得消费者的品牌信任，由此成为需求拉动因素，并取得了快速发展。据数据显示，中国国内连锁母婴商品市场规模在短短10年内自 2006年的 182亿元增长到 2015 年的 1056亿元，并保持约 19%的复合增长率。根据相关调查显示，我国母婴专卖店的市场份额占线下市场比例达到51%，远超过其他渠道，占据显著优势。
以棉纺、用品为代表的非标长尾产品
成为母婴店利润突破口
据环球报解读，这几年爱婴室毛利率和净利率持续上升，除了对直营门店布局进行了战略调整，以及本身的规模优势外，也跟玩具类、棉纺类产品占比较高有关。
2018年上半年，爱婴室以棉纺、用品为代表的非标长尾产品表现比较突出。
爱婴室的OEM产品涉及服装、湿巾、洗护液、玩具、车床等，上半年销量占比达到9%，同比增长29.6%。其中，棉纺类、玩具类等产品毛利率有较大增长。以棉纺类为代表的OEM产品为例，其上半年营收为0.93亿元，毛利率为50.28%，同比增长12.46%。
棉品有很大的发展潜力。此前很多母婴店尝试做大服装，但是服装不是标品，更新迭代比较快，容易造成库存。棉品跟服装很像，但主要都是基本款，可以说是个很有效的突破口。
写在最后，爱婴室于今年三月底上市，至今半年多的时间，营收已破十亿，这样看来，未来，爱婴室或将还有多种可能。
